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Entrepreneurs, face B de la France (Le Cercle Les Echos)

LE CERCLE. Les mêmes thèmes tournent en boucle partout. La France va dans le mur. Ce filon décliniste s’épuisant, les éditeurs poussent maintenant des titres “positifs”, sorte de soins palliatifs pour pays en déprime avancée. Pourtant, il suffirait de savoir regarder l’autre face du pays, celle du monde “antifragile” des entrepreneurs, pour découvrir que depuis toujours ce sont eux qui portent l’avenir.

On les connaît mal. D’abord parce qu’ils sont par essence disséminés, jamais regroupés en meutes, absents des groupes de pression. Peu étudiés en milieu universitaire (la filière Entrepreneurs était depuis toujours destinée aux marginaux indignes des voies royales de la finance ou du conseil dans les meilleures écoles de commerce), peu couverts par les médias (le bonheur de ces gens qui tiennent debout tout seuls et qui pourraient en plus devenir riches un jour ne fait pas un sujet d’audimat), totalement inconnus des politiques (vous avez déjà croisé un entrepreneur élu à l’Assemblée nationale ?), ces anarchistes n’existent que très sporadiquement, quand une statistique fait un entrefilet dans un journal, démontrant qu’ils sont responsables depuis toujours de plus de 85 % des créations d’emploi dans le pays.

Ou bien, en négatif, lorsqu’un entrepreneur ayant réussi verse dans les comportements du show-biz et occupe les écrans en expliquant pourquoi il quitte la France, ou bien pourquoi il revient, ou bien encore pourquoi il hésite (retenez-moi).

Le praticien de ce monde inconnu que je suis, ayant depuis 2000 investi dans plus de 80 très jeunes entreprises, peut témoigner de l’écart béant entre perception collective et réalité. Et surtout, des très belles leçons d’intérêt général dont tous les discours feraient bien de s’inspirer.

Ils sont tous très différents, uniques, ne répondent que de très loin aux règles de succès qui prévalent dans la construction de carrières corporate classiques.

•  Ils piétinent allègrement les lignes jaunes, transgressent l’ordre établi, créent du désordre et de l’insolence dans un monde saturé de précautions. Ils réhabilitent avec bonheur la notion de risque, indissociable depuis que l’Homme existe, de celui de progrès. Ce sont eux qui font avancer la machine collective, en créant les richesses dont découle tout le reste, et personne d’autre.

•  Leur seul pouvoir pour attirer les talents, ce n’est ni le salaire, ni la sécurité, ni le prestige ; c’est l’autonomie et la possibilité d’être moteur dans quelque chose qui pourrait devenir grand un jour. Peu importe le diplôme ou l’origine de ces talents. Ils restent de ce fait le seul véritable ascenseur social qui fonctionne en France.

•  L’argent n’est pas leur agenda central. S’ils deviennent riches un jour, ils en seront bien souvent les premiers étonnés. Ce qui les porte, c’est la passion de l’aventure qu’ils écrivent tous les jours. Loin, très loin des caricatures patronales classiques. Ils sont l’argent utile, à l’envers de l’argent fou qui ne s’injecte plus dans l’économie réelle et ne travaille plus que pour lui-même.

•  Ils ne présentent pas l’addition de leurs erreurs à la collectivité, ne tirent pas sur les chèques en bois de l’assistanat. Ils sont demandeurs de moins d’argent public (Xavier Niel vient de rappeler que la France était championne du monde pour les aides publiques à la création d’entreprises, avec… 1 175 dispositifs différents selon un rapport établi pour Bercy !), mais d’argent plus simple, et surtout de moins de gaspillages. Et ils acceptent la sanction de l’échec (aucune assurance chômage en cas d’échec par exemple).

En cela ils s’inscrivent en négatif par rapport aux penchants collectifs du pays, le refus de toute prise de risques, les comportements en castes et la défense absolue des acquis, la crispation stérile vis-à-vis de l’argent et l’immaturité économique, la dépendance vis-à-vis de la drogue dure de l’assistance, la fascination obsolète vis-à-vis de la complexité règlementaire qui prétend tout gérer.

Et si on écoutait plus souvent la face B ?

Arnaud Delattre – Le Cercle Les Echos – 15/10/2013.

Arnaud Delattre dans Le Cercle des Echos, “No Risk = No Future”

Beaucoup de talent et d’encre pour décrire le déclin français, mais peu de recherches sur les causes profondes de cette dérive, qui nous concernent tous individuellement. Nous refusons toute prise de risque. Et c’est dans ce travers partagé que le collectif ne parvient plus à trouver son désir de futur.

Pas un jour sans qu’un journal n’en parle, pas un mois sans qu’un nouvel opus décliniste ne paraisse. La France va mal, la France perd son rang, la France ne sait pas où elle va. Les symptômes (récession, chômage, déficit…) en sont largement décrits et leur évolution précisément mesurés. Les causes “de premier rang” sont maintes fois évoquées : système politique impotent, blocages corporatistes, complexité législative…

Mais pourquoi en sommes-nous arrivés là ? Il faut bien admettre qu’en démocratie, on ne reçoit que ce que l’on demande. Et quelle est l’attente la plus largement partagée, au-delà des clivages politiques ou des conditions sociales ? C’est celle d’un progrès sans risque. Nous voulons toujours plus sans rien lâcher de ce qui est connu et certain. Nous refusons toute notion de prise de risque. Nous l’avons même inscrit dans notre Constitution.

C’est un véritable virus mental qui biaise tous nos jugements. Et qui nous concerne tous. Ce virus nous a conduits à faire des choix collectifs implicites dont nous refusons les conséquences fatales :

• Le choix du chômage par rapport à la flexibilité qui s’adapte à la demande, par refus des risques liés à un changement de job ou de statut.

• Le choix du blocage de l’ascenseur social par la sacralisation absolue des diplômes et le refus de la seconde chance, qui ghettoïse une jeunesse qui devient dangereuse, par peur de remettre en cause une hiérarchie sociale déterminée dès 18 ans sur la base des Maths.

• Le choix absurde d’un record mondial de taux d’épargne, mais totalement détourné vers le financement d’une dette d’état perçue sans risque, pour financer notre train de vie à crédit, au détriment du financement de l’économie réelle qui en aurait cruellement besoin.

• Le choix des médias de se livrer aux minorités de blocage, à ceux qui disent non (et qui sont bien incapables d’en fournir des raisons factuelles), à ceux qui crient le plus fort. Sans doute par un vieux complexe de démocratie mal digéré qui consiste à croire toute minorité par définition mal traitée, alors que la démocratie devrait rester dirigée par les décisions de majorités éclairées par les faits.

Qui sont les gagnants dans cette hypnose collective ?

• Les castes et les réseaux qui contournent les règles du jeu pour s’octroyer des avantages sans prise de risque.

• Ceux qui ont organisé leur protection statutaire par rapport aux risques majeurs de la vie professionnelle, chômage en tête : les politiques et les fonctionnaires.

• Les grandes entreprises du CAC 40, souvent devenues des champions mondiaux, qui refusent de tracter les PME et de soutenir l’innovation, par peur du risque de perdre des positions du fait de la lenteur de leur innovation interne.

Qui gagne le mieux sa vie en France? Le gérant de hedge fund dont la vocation est d’écrêter sans cesse les risques en arbitrant sur des masses énormes de capitaux des aberrations de marché, et dont les profits ne s’injecteront jamais dans le système productif, ou bien le gérant d’un fonds de capital investissement qui prend des risques importants en soutenant une innovation technologique qui pourrait améliorer demain le sort de tous ?

Le chercheur, sans cesse en rupture et en doute, et donc en prise de risque personnelle, ou bien le consultant, l’avocat, l’expert, dont les revenus sont connus quelle que soit la conséquence de ses recommandations ? L’entrepreneur, qui ouvre des voies inexplorées, mais avec un risque important d’échec, ou bien le manager de grand groupe qui gagne même quand il perd son poste avec ses golden parachutes et autres retraites chapeaux ?

Qui a la parole, qui tient le micro ? Celui qui fauche les champs de cultures OGM sans aucune expertise scientifique, en agitant des peurs et des fantasmes, ou bien le chercheur de l’INRA qui pourrait expliquer pourquoi ces essais peuvent contribuer demain à nourrir les 9 milliards d’habitants sur la planète ? Celui qui explique aux épargnants pourquoi il faut mettre son épargne sur livret A, ou bien celui qui recommande d’investir dans le capital des PME prometteuses ? Celui qui saute sur chaque nouvelle rumeur de scandale sanitaire (et qui prépare insidieusement le terrain pour les commandes inutiles de millions de vaccins), ou bien la praticienne qui rappellerait qu’une femme meurt chaque jour en France sous les coups d’un mari débile et violent, un drame autrement plus concret ?

La prise de risques n’est ni valorisée ni rémunérée, et c’est une anomalie. Le succès des émergents, c’est avant tout le succès de modèles collectifs qui ont décidé de bien récompenser ceux qui prennent des risques. “Enrichissez-vous” a dit un jour Deng Xiao Ping.

Pour accepter le risque, il faut accepter l’échec. L’échec peut être extrêmement constructeur. Les vaincus de la Seconde Guerre mondiale, Japon et Allemagne, sont vite devenus les champions économiques que l’on sait.

Et le risque est générateur de créativité. Israël, menacé tous les jours depuis sa naissance dans son existence même, investit proportionnellement 10 à 15 fois plus dans le risque et l’innovation que les pays européens développés. Avec les succès technologiques que l’on connaît.

On ne peut pas demander à tout le monde de prendre des risques. Mais on doit protéger et encourager ceux qui veulent le faire, parce que leurs succès individuels créeront une richesse collective hors d’atteinte sans eux. Ce qui implique des dispositifs fiscaux d’exception, même en période de disette budgétaire, parce que ce sont des investissements et non des coûts. Ce qui impose aussi à chacun d’entre nous de changer de regard et d’attitude vis-à-vis du risque et de ceux qui en prennent. Sinon ils iront en prendre ailleurs.

Et de ce point de vue là, il est beaucoup plus grave de voir les jeunes talents scientifiques et managériaux quitter la France au rythme actuel que de déplorer les riches qui s’en vont. Sauf à se résigner à devenir un pays où même les jeunes qui restent sont vieux, avec les peurs qui les accompagnent.

Arnaud DELATTRE, Associé Starquest Capital

Communiqué de Presse – Starquest Capital ne connaît pas la crise

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Dans un contexte législatif instable et alors que plusieurs fonds annoncent une baisse de leur collecte, les performances de Starquest Capital en termes de fonds sous gestion et de nombre d’investissements sont en forte hausse sur l’année 2012.

Sur le cœur du segment du Capital Risque (investissements dans la tranche de 300 à 800 K€), Starquest Capital s’est imposé comme l’acteur de référence en France, avec une approche résolument tournée vers des prises de risques assumées et une recherche active de plus-values, pour servir à ses souscripteurs une plus-value indépendante de leurs avantages fiscaux.

Starquest est convaincue que les crises sont avant tout des zones d’opportunités pour des acteurs qui accélèrent quand tout le monde freine, et s’inscrit dans une optique de forte croissance de son activité en 2013.

Le succès d’une approche différente

“Investir en entrepreneurs et non en financiers” et « miser sur l’homme plutôt que sur l’Excel » sont des principes qui fondent le succès de Starquest depuis sa création en 2008. Un succès qui s’accélère en 2012, alors que de nombreuses structures de capital-risque signalent une baisse significative de leur collecte. Starquest bat, comme chaque année depuis sa création, son record de souscriptions qui ont progressé de 61 % en 2012.

Une position incontournable dans le financement des secteurs innovants

Starquest Capital confirme son statut d’acteur parmi les plus actifs du capital risque français avec une trentaine d’investissements en 2012.

La société, créée par Arnaud Delattre et Emmanuel Gaudé, continue d’investir sur des thèmes porteurs d’avenir et de croissance, tels que l’efficience énergétique, la sécurité informatique, le Marketing Web… Les critères de sélection essentiels restant la qualité entrepreneuriale du dirigeant et l’intensité de la rupture technologique ou de l’approche commerciale. C’est ainsi que Starquest a renforcé son soutien à Neolux (solutions d’éclairage à base de LED), a investi dans Biofluides (récupération de calories sur eaux grises), Visimmo 3D (salons virtuels), Newscape (modélisations 3D), Vodeclic (e-learning),Tracers Technology (traçabilité sur chaîne du froid), ou encore dans Agora Pulse (solutions CRM sur réseaux sociaux).

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Starquest-Capital
Site web : www.starquest-capital.com
Blog : www.blog.starquest-capital.com
Twitter : @Starquest_K
Facebook : www.facebook.com/StarquestCapital

 

BFMBusiness

Arnaud Delattre était l’invité de BFM Business

Interviewé par Fabrice Lundy dans l’émission “Les Décodeurs de l’Eco”, Arnaud Delattre répond à ses questions sur le thème “L’ISF, un impôt politique ?”

“Notre métier est de faire en sorte que cet impôt soit équitable : on peut demander aux riches d’investir dans les talents.”

“Les banques publiques d’investissement sont plus aptes à accompagner des preneurs de risque qu’à risquer elles-mêmes.”

Voir le capital-risque avec les yeux d’un entrepreneur

Nous venons, en juin, de doubler notre collecte de fonds ISF que nous avons investis à travers vingt nouvelles prises de participation. En ces temps incertains où l’innovation et le capital-risque sont plus qu’essentiels, les raisons de ce succès sont intéressantes à analyser.
C’est avant tout la marque de confiance de nos 500 souscripteurs, de vrais capital-risqueurs qui s’ignorent, qui préfèrent notre approche entrepreneuriale aux montages purement financiers dont le seul objectif est de rendre au bout de 5 ans l’argent investi.
Nous investissons dans de vraies histoires d’entrepreneurs et assumons les risques qui vont avec, pour rechercher des plus-values, justes récompenses des risques pris. Nous ne nous contentons pas de rendre l’investissement initial au bout de 5 ans, c’est à dire laisser 100 % de la performance au seul effet fiscal, car c’est selon nous contraire à l’esprit de la loi, surtout dans la période de crise budgétaire actuelle.
Cette collecte qui est double de celle de l’année dernière est une surprise pour nous, parce que les taux d’imposition ISF avaient beaucoup baissé, et que l’ensemble du marché a constaté une baisse sensible de la collecte (environ -45 % en moyenne).
Cette campagne a donc permis 20 prises de participations, ce qui porte notre portefeuille global à 50 sociétés en forte croissance. Nous n’avons connu aucune faillite à ce jour, ce qui est totalement exceptionnel dans le métier. Ce qui prouve que notre modèle fonctionne, que l’on peut prendre des risques, et qu’il le faut si on veut vraiment pousser l’innovation.

Nous n’avons pas d’a priori sectoriel dans le choix de nos cibles d’investissement. Nous recherchons plutôt une configuration associant une vraie différentiation concurrentielle, soutenable dans le durée, rémunérée par de vrais avantages de prix, pilotée par un entrepreneur exceptionnel dont nous sondons en profondeur le potentiel et les risques. Nous ne sommes pas des fanatiques d’Excel. Encore moins des “Mozart“ du montage financier ou juridique. Ce qui compte c’est le couple formé par un entrepreneur et un projet et sa capacité à traverser un monde instable en construisant de la valeur quoiqu’il arrive.

Le risque, c’est maintenant que les dispositifs fiscaux changent encore et viennent rendre impossible le fait de continuer à drainer l’épargne des particuliers vers le capital-risque.
En France, plus personne ne veut prendre de risques. Les particuliers peuvent accepter de la faire, mais il faut une couverture au moins partielle de cette prise de risque.
Un taux de 50 % de réduction est juste, parce l’Etat et le particulier se partagent à égalité le risque. Un taux inférieur ne marchera pas. On va retomber dans les produits type FCPI distribués par les banques, dont on a vu les résultats déplorables.